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Inside the Black Box : A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading – Rishi K. Narang (Anglais)

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Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading de Rishi K. Narang nous emmène dans l’univers mystérieux du trading haute fréquence. Simple et pédagogue, c’est un “must read”.

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Description

En juillet 2009, les transactions à haute fréquence généreraient 73 % du volume de négociation d’actions sur les marchés des États-Unis et en novembre 2011 ce sont 90 % des ordres envoyés sur le marché actions et environ 30 % des transactions qui l’étaient en Europe. Le trading haute fréquence (HFT pour High Frequency Trading) est exécuté via des algorythmes complexes, parfois appelés black box. Ils sont tellement complexes que, à part ceux qui les programment (les “quants”), peu de gens comprennent exactement comment cela fonctionne.

Les black boxes et le trading haute fréquence

Heureusement que Rishi K. Narang est là pour nous expliquer simplement ce qui se cache sous le capot de la machine. Dans Inside the Black Box, l’auteur nous emmène nous promener dans cet univers fascinant. Sa démarche est très pédagogue : nous commençons d’abord par des définitions, des concepts simples. Ensuite nous attaquons des aspects plus techniques, notamment tout le process qui doit s’effectuer en amont, avant même de programmer son algo. Tous les aspects sont abordés : la gestion du risque, le money management, les différentes variantes des stratégies de trading utilisées dans le HFT etc…

Ce que je retiens de Inside the Black Box

Pour ma part, je suis encore très loin de pouvoir ne serait-ce que de rêver d’avoir ma propre black box. Je parviens tout juste à définir les règles d’un algorythme simple. Au vu de ce que j’ai pu découvrir dans Inside the Black Box, il me manque encore beaucoup trop de connaissances pour ce faire. Pour l’instant je me contente d’essayer de programmer de simples robots forex, très loin du trading haute fréquence. De toute façon, pour pouvoir mettre en place une stratégie HFT, il faut absolument que le hardware suive. Et là nous parlons de plusieurs dizaines de milliers d’euros pour un set up professionnel de base.

Par contre, je ne peux énumérer tous les nouveaux concepts et toutes les nouvelles idées que la lecture ce livre a fait naitre en moi. Je découvre avec stupéfaction la variété des stratégies de trading mises en place par les pros. Il y a tellement plus que le simple fait de regarder les cours et passer des ordres lors d’un franchissement de ligne de tendance. Je ne vous parle même pas de tous les notions de gestion de risque que j’ai pu personnellement intégrer dans mon projet. Que de l’information de qualité, c’est ce que j’aime.

Table des matières

Preface to the Second Edition xiii

Acknowledgments xvii

Part ONE The Quant Universe

Chapter 1 Why Does Quant Trading Matter? 3

The Benefit of Deep Thought 8

The Measurement and Mismeasurement of Risk 9

Disciplined Implementation 10

Summary 11

Notes 11

Chapter 2 An Introduction to Quantitative Trading 13

What Is a Quant? 14

What Is the Typical Structure of a Quantitative Trading System? 16

Summary 19

Notes 20

Part two Inside the Black Box

Chapter 3 Alpha Models: How Quants Make Money 23

Types of Alpha Models: Theory-Driven and Data-Driven 24

Theory-Driven Alpha Models 26

Data-Driven Alpha Models 42

Implementing the Strategies 45

Blending Alpha Models 56

Summary 62

Notes 64

Chapter 4 Risk Models 67

Limiting the Amount of Risk 69

Limiting the Types of Risk 72

Summary 76

Notes 78

Chapter 5 Transaction Cost Models 79

Defining Transaction Costs 80

Types of Transaction Cost Models 85

Summary 90

Note 91

Chapter 6 Portfolio Construction Models 93

Rule-Based Portfolio Construction Models 94

Portfolio Optimizers 98

Output of Portfolio Construction Models 112

How Quants Choose a Portfolio Construction Model 113

Summary 113

Notes 115

Chapter 7 Execution 117

Order Execution Algorithms 119

Trading Infrastructure 128

Summary 130

Notes 131

Chapter 8 Data 133

The Importance of Data 133

Types of Data 135

Sources of Data 137

Cleaning Data 139

Storing Data 144

Summary 145

Notes 146

Chapter 9 Research 147

Blueprint for Research: The Scientific Method 147

Idea Generation 149

Testing 151

Summary 170

Note 171

Part three A Practical Guide for Investors in Quantitative Strategies

Chapter 10 Risks Inherent to Quant Strategies 175

Model Risk 176

Regime Change Risk 180

Exogenous Shock Risk 184

Contagion, or Common Investor, Risk 186

How Quants Monitor Risk 193

Summary 195

Notes 195

Chapter 11 Criticisms of Quant Trading 197

Trading Is an Art, Not a Science 197

Quants Cause More Market Volatility by Underestimating Risk 199

Quants Cannot Handle Unusual Events or Rapid Changes in Market Conditions 204

Quants Are All the Same 206

Only a Few Large Quants Can Thrive in the Long Run 207

Quants Are Guilty of Data Mining 210

Summary 213

Notes 213

Chapter 12 Evaluating Quants and Quant Strategies 215

Gathering Information 216

Evaluating a Quantitative Trading Strategy 218

Evaluating the Acumen of Quantitative Traders 221

The Edge 223

Evaluating Integrity 227

How Quants Fit into a Portfolio 229

Summary 231

Note 233

Part four High-Speed and High-Frequency Trading

Chapter 13 An Introduction to High-Speed and High-Frequency Trading* 237

Notes 241

Chapter 14 High-Speed Trading 243

Why Speed Matters 244

Sources of Latency 252

Summary 262

Notes 263

Chapter 15 High-Frequency Trading 265

Contractual Market Making 265

Noncontractual Market Making 269

Arbitrage 271

Fast Alpha 273

HFT Risk Management and Portfolio Construction 274

Summary 277

Note 277

Chapter 16 Controversy Regarding High-Frequency Trading 279

Does HFT Create Unfair Competition? 280

Does HFT Lead to Front-Running or Market Manipulation? 283

Does HFT Lead to Greater Volatility or Structural Instability? 289

Does HFT Lack Social Value? 296

Regulatory Considerations 297

Summary 299

Notes 300

Chapter 17 Looking to the Future of Quant Trading 303

About the Author 307

Index 309

Conclusion

En conclusion, outre le fait que j’ai pu découvrir et démystifier l’univers du trading haute fréquence, Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading est un livre parfait pour apprendre de nouveaux concepts et développer de nouvelles stratégies de trading. Un “must read”.

Inside the Black Box : A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading – Rishi K. Narang (Anglais)
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Informations complémentaires

Version

Papier,Ebook,Audio

1 avis pour Inside the Black Box : A Simple Guide to Quantitative and High Frequency Trading – Rishi K. Narang (Anglais)

  1. Note 5 sur 5

    Le Journal D’un Trader

    Ce livre m’a aidé à comprendre comment fonctionnent les algos développés par les quants d’une part, mais aussi d’apprendre et découvrir certains aspects du trading (notamment la gestion du risque) qui ne sont pas forcément intuitifs.

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